研究報告內容摘要：
年底新能源汽車產銷未見回暖，鈷鋰現貨價格承壓。受大眾新車發布等消息刺激，新能源汽車市場整體熱度持續，鈷鋰原材料上游供應呈現收縮態勢，供需格局好轉，配置價值凸顯，推薦寒銳鈷業和當升科技，建議關注贛鋒鋰業。
▍鈷價延續全面下跌趨勢。上周MB（高級）鈷價收報17.6-18.1美元/磅，跌幅為2.2%，MB（低級）鈷價收報17.2-17.8美元/磅，跌幅為1.4%。鈷中間品價格收報11.55美元/磅，跌幅為0.9%。國內鈷價收報28萬元/噸，跌幅為2.78%。
國內四氧化三鈷價格收報20.75萬元/噸，跌幅為5.0%。氯化鈷價格收報6.6萬元/噸，跌幅為5.0%。鈷粉價格收報29.75萬元/噸，跌幅為1.7%。硫酸鈷價格收報5.05萬元/噸，周內價格下跌0.3萬元/噸，跌幅為5.6%。
▍鋰輝石及國內鋰化合物價格止跌。上周鋰輝石均價收報535美元/噸，周內價格保持不變。上周電池級碳酸鋰、單水氫氧化鋰價格分別收報5.8、6.25萬元/噸，周內價格不變。鋰上游供給端呈現收縮態勢，價格階段性企穩。
▍鎳錳原材料產品價格小幅下跌。上周電解鎳、硫酸鎳價格收報13.52、2.95萬元/噸（中間價），周內價格跌幅分別為0.7%、1.7%。電解錳價格收報11100元/噸，周內價格保持不變。硫酸錳價格收報6200元/噸，周內價格下跌100元/噸，跌幅為1.6%。下游消費疲弱對三元正極原材料產生壓制。
▍三元材料及前驅體價格跌幅擴大，鈷酸鋰價格繼續下滑。上周三元523、622材料價格分別收報13.25、14.95萬元/噸，周內價格均下降0.3萬元/噸。811材料價格收報18.95萬元/噸，周內價格不變。三元前驅體523、622價格分別收報8.75、9.35萬元/噸，周內價格均下降0.4萬元/噸，跌幅分別為4.4%和4.1%。磷酸鐵鋰價格收報4.25萬元/噸，周中價格保持不變；鈷酸鋰價格收報23.25萬元/噸，跌幅為2.9%；錳酸鋰價格收報4.35萬元/噸，周中價格保持不變。
▍后市展望：下游新能源汽車產銷未見回暖跡象，消費端支撐邏輯趨勢，鈷價預計延續下跌態勢，但在供需格局改善預期支撐下，跌幅預計有限。近期在鋰上游供應收縮消息刺激下，鋰價階段性企穩，但下行壓力仍然存在。
▍風險因素：新能源汽車產銷回暖不及預期，海外鈷報價超預期下跌。
▍投資建議：年底新能源汽車產銷持續低迷，鈷鋰現貨價格承壓狀態持續。當前鈷鋰行業上游均出現明顯停產減產行為，供應過剩狀況得到有效緩解，預計鈷價下跌幅度有限，鋰價則進入底部區間，新能源板塊整體熱度持續，繼續看好上游資源品的配置機遇，推薦寒銳鈷業和當升科技，建議關注贛鋒鋰業。
